Wycena opcji na akcje Jak znaleźć wartość swoich opcji na akcje pracownicze. Znajomość opcji na akcje może pomóc Ci ocenić pakiet odszkodowań i podejmować decyzje dotyczące sposobu obsługi opcji na akcje. Zrozumienie wartości opcji Jak wyjaśniono bardziej w naszej książce Rozważmy opcje. wartość opcji na akcje ma dwa składniki. Jedna część, zwana wewnętrzną wartością. mierzy zysk papierowy (jeśli taki istnieje) wbudowany w momencie ustalania wartości. Na przykład, jeśli Twoja opcja daje Ci prawo do zakupu akcji po 10 na akcję, a czas wynosi 12, twoja opcja ma wewnętrzną wartość 2 na akcję. Opcja ta ma dodatkową wartość w oparciu o potencjalne większe zyski, jeśli nadal będziesz posiadać tę opcję. Ta część wartości różni się w zależności od długości czasu, aż opcja wygaśnie (między innymi), a więc jej wartość nazywana jest wartością czasową opcji. Wartość opcji na akcje jest sumą jego wewnętrznej wartości i jej wartości czasu. Ważne jest, aby zrozumieć, że wartość opcji nie jest predykcją, a nawet oszacowaniem prawdopodobnego skutku kontynuowania posiadania opcji. Twoja opcja może mieć wartość 5 na akcję, ale kończy się osiągając zysk w wysokości 25 EUR za akcję lub bez żadnego zysku. Wartość opcji jest użyteczna, ale nie przewiduje przyszłości. Cel i subiektywna wartość W teorii możemy określić obiektywnie wartość opcjonalną przy użyciu skomplikowanych formuł lub procedur. W praktyce wartość, która ma znaczenie dla osób, które posiadają opcje na akcje pracownicze jest subiektywną wartością opcji: wartości opcji dla Ciebie. Dlatego zaleca się podejście uproszczone przy określaniu wartości opcji na akcje pracownicze. Z jednej strony, jeśli data wygaśnięcia opcji przekroczy pięć lat, określibym wartość, tak jakby upłynęła w ciągu pięciu lat. Szanse są całkiem dobre, że nie będziesz w pełni korzystać z dłuższego okresu czasu. Zignorowuję również wszelkie dodane wartości spowodowane dużą zmiennością. To sposób pomiaru, ile zapasów zygzaki w górę iw dół. Teoretycznie większa zmienność oznacza wyższą wartość opcji, ale w praktyce naraża się na duże ryzyko, a to negatywny czynnik, który likwiduje wyższą wartość, moim zdaniem. W celach planistycznych prawie zawsze determinuje się wartość opcji na akcje pracownicze, jak gdyby miało umiarkowaną zmienność, nawet jeśli rzeczywista zmienność powoduje wyższą teoretyczną wartość. Skróty wyceny Powyższe spostrzeżenia dotyczące subiektywnej wartości umożliwiają użycie pewnych skrótów. Najprostszym jest wybór nowych opcji, które mają pięć lub więcej lat. Opcja nie ma żadnej wewnętrznej wartości, ponieważ cena wykonania jest taka sama jak wartość rynkowa akcji. Jeśli zignorujemy dodatkowy czas po pięciu latach, a także zignorujemy wartość wysokiej niestabilności, nowo wydana opcja zazwyczaj ma wartość zbliżoną do 30 wartości akcji. Przykład: dostajesz opcję kupna 800 akcji po 25 na akcję. Łączna wartość akcji wynosi 20 000, więc wartość opcji wynosi około 6 000. Pamiętaj, teoretyczna wartość opcji może być nieco większa, ale 6000 jest rozsądną postacią dla wartości opcji dla Ciebie. Jeśli przez jakiś czas trzymasz swoją opcję i cena akcji wzrosła, musisz nieco bardziej skomplikowaną metodę określania wartości opcji. Formuła quotofficialquot jest naprawdę niewyobrażalna, ale poniższa procedura daje rozsądne oszacowanie: Odejmij cenę wykonania opcji na akcje z bieżącej wartości akcji w celu określenia wewnętrznej wartości opcji. Pomnożyć cenę wykonania opcji na akcje o 25, aby oszacować pięcioletnią wartość czasu. Zmniejsz tę liczbę proporcjonalnie, jeśli opcja wygaśnie w mniej niż pięć lat. Dodaj wewnętrzną wartość i wartość czasu, aby uzyskać całkowitą wartość opcji na akcje. Przykład: opcja pozwala kupować akcje po 10 na akcję. Obecnie akcje są notowane na poziomie 16, a opcja wygaśnie w ciągu czterech lat. Wewnętrzna wartość wynosi 6 na akcję. Pięcioletnia wartość godziwa wynosiłaby 2,50 (25 z 10.00 ceny wykonania), ale zmniejszamy tę liczbę o jedną piątą, ponieważ opcja ta wygasa w ciągu czterech lat. Dla tej opcji wewnętrzna wartość wynosi 6,00 na akcję, a wartość czasu wynosi około 2,00 na akcję. Łączna wartość opcji w tym momencie wynosi około 8,00 na akcję. Sprawdź swoją pracę: wartość czasu opcji na akcje jest zawsze gdzieś pomiędzy zerem a ceną wykonania opcji. Liczba spoza tego zakresu wskazuje błąd. Prawdopodobnie nie możesz tego obliczyć w twojej głowie, ale to całkiem proste z kalkulatora, a to więcej niż możemy powiedzieć na wzór Black-Scholesa. Pamiętaj, że znowu ignorowano wartość dodaną wysokiej lotności, więc teoretyczna wartość opcji na akcje może być wyższa niż liczba obliczona przy użyciu tej uproszczonej procedury. Dywidendy zmniejszają wartość opcji na akcje, ponieważ posiadacze opcji nie otrzymują dywidend do czasu wykonania opcji i posiadania akcji. Jeśli Twoja firma płaci dywidendy, warto zmierzyć wartości obliczone za pomocą metod opisanych powyżej. Potrzebujesz kalkulatora online W internecie znajduje się wiele kalkulatorów wartości opcji na akcje. Niektóre nie są w ogóle dobre, ale niektóre są doskonałe i bezpłatne. Mój ulubiony jest oferowany przez IVolatility. Najpierw przeczytaj nasze wyjaśnienie, a następnie przejdź na tę stronę i wyszukaj link do swojego Kalkulatora Podstawowego. Zacznij od wprowadzenia symbolu dla swojego magazynu firmy w polu quotsymbol. quot Na przykład, jeśli pracujesz w firmie Intel, wpisz INTC. Zignoruj pole w cudzysłowie, ponieważ nie ma to znaczenia dla tego typu opcji. Następne pole to kwantyfikacja, a to powinno już mieć niedawną cenę za akcje firmy. Można go zostawić samodzielnie lub zmienić, jeśli chcesz zobaczyć wartość opcji, gdy cena akcji jest wyższa lub niższa. Następna skrzynka jest podana w cudzysłowiu, co oznacza cenę wykonania opcji na akcje. Wprowadź ten numer i pomiń datę podsumowania wyceny, ponieważ musisz podać liczbę dni ważności. Nie martw się o obliczanie dokładnej liczby dni po prostu liczby lat lub miesięcy i pomnożenie przez 365 lub 30. Następne pole dotyczy niestabilności, a jeśli wprowadzisz dobry symbol akcji, numer jest już tam. Jak fajnie jest, że jeśli liczba wynosi 30 lub mniej, po prostu ją zaakceptuj i ruszaj dalej. Jeśli jest wyższy niż 30, identyfikator Id będzie skłonny dyskontować go do 30 w większości przypadków, ponieważ opcje narażają Cię na duże ryzyko. Możesz zaakceptować lub zmienić wartości, jakie kalkulator oferuje za oprocentowanie i dywidendy. Zwykle nie ma powodu, aby zmienić te elementy. Naciśnij przycisk quotcalculatequot i po chwili zobaczysz wartość opcji (i wiele innych rzeczy, które będą dosłownie greckie dla Ciebie). Zauważ, że ten kalkulator daje całkowitą wartość opcji na akcje. Jeśli opcja jest podana w kwotach pieniężnych (co oznacza, że akcje są sprzedawane po cenie wyższej niż cena wykonania opcji), część wartości to sama wartość, a część to wartość czasu. Odejmij cenę wykonania opcji z ceny obrotu akcji, aby uzyskać wewnętrzną wartość. Następnie można odjąć wartość wewnętrzną od ogólnej wartości, aby dowiedzieć się, ile wartości ma czas. Opcja na akcje - ESO BREAKING DOWN Opcja ze zleceniem pracowniczym - pracownicy ESO zazwyczaj muszą poczekać na określony okres nabywania uprawnień, zanim będą mogli skorzystać z opcji i kupić akcje spółki, ponieważ idea wyboru akcji polega na wyrównywaniu zachęt między pracownikami a akcjonariuszami spółki. Akcjonariusze chcą widzieć wzrost cen akcji, więc wynagrodzenie pracowników, gdy cena akcji wzrasta w czasie gwarantuje, że każdy ma takie same cele. W jaki sposób umowa o opcjach na akcje Załóżmy, że menedżerowi przyznano opcje na akcje, a umowa opcji pozwala menedżerowi na zakup 1000 udziałów w kapitale spółki po cenie strajku lub koszcie wykonania 50 na akcję. Po dwóch latach 500 sztuk akcji po drugiej kamiennej, a pozostałe 500 akcji po upływie trzech lat. Vesting odnosi się do pracownika uzyskującego prawa własności do opcji, a uprawnienie motywuje pracownika do pozostania z firmą do momentu nabycia opcji. Przykłady wykonywania opcji na akcjach Korzystając z tego samego przykładu, zakładając, że cena akcji wzrosła do 70 po dwóch latach, co przekracza cenę wykonania opcji na akcje. Kierownik może wykonywać poprzez zakup 500 udziałów, które przysługują 50 i sprzeda te udziały po cenie rynkowej 70. Transakcja generuje 20 na akcję, lub łącznie 10.000. Firma utrzymuje doświadczonego kierownika przez kolejne dwa lata, a pracownik zyskuje na skorzystaniu z opcji na akcje. Jeśli zamiast tego cena akcji nie przekracza 50. Cena wykonania, menedżer nie wykonuje opcji na akcje. Ponieważ pracownik po upływie dwóch lat uprawnia do wyboru 500 akcji, menedżer może opuścić firmę i zachować opcje na akcje, aż do wygaśnięcia tych opcji. Taki układ daje menedżerowi możliwość skorzystania ze wzrostu cen akcji po drodze. Faktoring w wydatkach firmy ESO są często przyznawane bez obowiązku wypłacania środków pieniężnych od pracownika. Jeśli cena wykonania wynosi 50 na akcję, a na rynku 70, na przykład firma może po prostu płacić pracownikowi różnicę pomiędzy dwoma cenami pomnożoną przez liczbę akcji na akcje. W przypadku nabycia 500 udziałów, kwota wypłacona pracownikowi wynosi (20 x 500 sztuk) lub 10.000. Eliminuje to potrzebę nabycia udziałów przez pracownika przed ich sprzedażą, a ta struktura sprawia, że opcje są bardziej cenne. ESO są wydatki dla pracodawcy, a koszt wydania opcji na akcje jest księgowany w rachunku zysków i strat firmy. Opcja dla akcjonariuszy: kwestie wyceny i wyceny John Summa. CTA, PhD, założyciel HedgeMyOptions i OptionsNerd Wycena ESO jest złożonym problemem, ale może być uproszczona w celu praktycznego zrozumienia, dzięki czemu posiadacze ESO mogą dokonywać świadomych wyborów dotyczących zarządzania odszkodowaniami. Wycena Każda opcja będzie miała mniej lub więcej jej wartość w zależności od następujących podstawowych czynników warunkujących wartość: zmienność, pozostały czas, stopa procentowa wolna od ryzyka, cena strajku i cena akcji. Jeśli osoba uprawniona do otrzymania grantu zostanie przyznana ESO dając prawo do nabycia (po nabyciu) 1000 akcji w kapitale spółki po cenie strajku wynoszącej 50, na przykład zazwyczaj cena przyznania akcji jest taka sama jak cena strajku. Patrząc na poniższą tabelę, wyprodukowaliśmy pewne wyceny w oparciu o dobrze znany i powszechnie używany model Black-Scholes w celu ustalenia cen opcji. Podsumowaliśmy kluczowe kluczowe zmienne, przytrzymując inne zmienne (tzn. Zmiany cen, stopy procentowe) ustalone, aby wyodrębnić wpływ zmian wartości ESO na rozkład wartości czasu i same zmienności. Przede wszystkim, gdy otrzymasz dotację ESO, jak widać w poniższej tabeli, mimo że te opcje nie są jeszcze w pieniądzu, nie są one bezwartościowe. Mają znaczną wartość znaną jako czas lub wartość zewnętrzna. Choć czas rzeczywisty w specyfikacji dotyczących wygaśnięcia może być dyskontowany z przyczyn, że pracownicy mogą nie pozostawać z firmą przez całe 10 lat (założona poniżej wynosi 10 lat w celu uproszczenia), lub ze względu na to, że uprawniony może wykonać przedwczesne ćwiczenie, niektóre założenia wartości godziwej są przedstawione poniżej przy użyciu modelu Black-Scholes. (Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z czym jest opcja na temat opcji i jak uniknąć zamknięcia opcji poniżej wartości merytorycznej). Zakładając, że posiadasz ESO do wygaśnięcia, poniższa tabela zawiera dokładne zestawienie wartości ESO z 50 kursami ćwiczeń z 10 lat na wygaśnięcie i jeśli za pieniądze (cena akcji równa jest cenie strajkowej). Na przykład, przy założonej zmienności wynoszącej 30 (inne założenie, które jest powszechnie stosowane, ale które może zaniżać wartość, jeśli rzeczywista zmienność w czasie okazuje się wyższa), widzimy, że po przyznaniu opcji wartość wynosi 23.080 (23.08 x 1000 23.080 ). W miarę upływu czasu, powiedzmy, od 10 lat do zaledwie trzech lat do wygaśnięcia, ESO tracą wartość (znowu zakładając, że cena pozostaje taka sama), spadając z 23.080 do 12.100. Jest to utrata wartości czasu. Teoretyczna wartość ESO przez cały czas - 30 Założona zmienność Rysunek 4: Ceny Fair Value dla ESO w pieniądzu z ceną wykonania 50 w różnych założeniach dotyczących czasu pozostającego i zmienności. Rysunek 4 przedstawia ten sam harmonogram cen, który pozostawał do wygaśnięcia, ale tu dodajemy wyższy zakładany poziom zmienności - teraz 60, czyli od 30. Żółta wykres przedstawia niższą założoną zmienność wynoszącą 30, co wskazuje na niższe wartości godziwe punkty czasowe. Czerwona plamka pokazuje w międzyczasie wartości o większej niestabilności zakładanej (60) io innym czasie pozostającym w ESO. Wyraźnie, na każdym wyższym poziomie zmienności, wykazujesz większą wartość ESO. Na przykład, po trzech latach, zamiast tylko 12 000, jak w poprzednim przypadku przy 30 zmienności, mamy 21 000 wartości w 60 zmienności. Zatem założenia dotyczące zmienności mogą mieć duży wpływ na teoretyczną lub uczciwą wartość i powinny być uwzględnione w decyzjach o zarządzaniu ESO. Poniższa tabela zawiera te same dane w formacie tabeli dla 60 założonych poziomów zmienności. (Więcej informacji na temat obliczania wartości opcji w ESO: użycie modelu Black-Scholes). Teoretyczna wartość ESO w czasie 60 Zakładana zmiennośćArtypiacje gt Inwestycje gt Podstawy opcji na akcje pracowników i sposoby korzystania z nich Podstawy opcji na akcje pracownicze i jak Wykonywanie akcji Opcja akcji pracowniczych (ESO) jest opcją kupna prywatnie przyznawaną pracownikom korporacyjnym jako zachętę do poprawy wartości rynkowej firmy, która nie może być przedmiotem obrotu na otwartym rynku. ESO dają pracownikom prawo (bez obowiązku) do zakupu wcześniej określonej liczby akcji spółki w bieżącym lub za strajku, ceny w określonym przedziale czasowym, po upływie którego opcje przestają być bezwartościowe. Ten limit czasowy lub okres ćwiczeń to zazwyczaj dziesięć lat. Jeśli cena akcji spółki wzrośnie w okresie realizacji, pracownik może wykonywać ESO, równocześnie kupując zdyskontowane akcje i sprzedając je po wyższej cenie rynkowej. Nie można tego jednak zrobić, jeśli spadek spadnie poniżej ceny strajku - dlatego też firmy zastępują ESO w zamian za wysokie wynagrodzenia, jako zachęty dla indywidualnego pracownika do podniesienia wartości firmy. Istnieją trzy główne rodzaje ESO - nieustawowe, przeładowcze i motywacyjne. Jest to niestandardowy ESO, znany także jako niekwalifikowany ESO, standardowy typ ESO. Określa, że pracownik nie może wykonywać tej opcji w okresie ważności uprawnień wynoszącym od jednego do trzech lat i zarabia różnicę między ceną strajku a aktualną ceną pomnożoną przez sprzedane akcje. Non-ustawowe ESO nie mogą kwalifikować się do podatku od zysków kapitałowych i są opodatkowane według pełnej stawki podatku dochodowego włączonego do alternatywnego podatku minimalnego (AMT) w zeznaniach podatkowych. Ważne jest, aby pamiętać, że chociaż większość nieposiadających statutowych ESO stała się wykonalna w ciągu jednego roku do trzech lat okresu nabywania uprawnień, niektóre z nich są zablokowane przez stopniowany system licencjonowania znany jako stopniowe nabywanie uprawnień. Oznacza to, że pracownik będzie w stanie wykonywać niewielki procent opcji, np. 10, w pierwszym roku i móc ćwiczyć 20 po dwóch latach, i tak dalej. Reaktywacja ESO rozpoczyna się jak ESO nieposiadające uprawnień, ale po początkowym korzystaniu z ESO, w którym pracownik zarabia, pracownik otrzymuje wyładunek ESO, a nowe opcje wydane przy obecnej cenie rynkowej nowa cena strajku. Opcje zapasów motywacyjnych Opcja zapasów motywacyjnych (ISO) podlega dodatkowym zasadom mającym na celu zminimalizowanie podatków. Pracownik musi poczekać co najmniej rok przed skorzystaniem z opcji kupna zapasów, ale nie sprzedaj go przez co najmniej rok po zakupie. To różni się zasadniczo od równoczesnego wykonywania przez nieposiadających się ustawowych organizacji pozarządowych na rynku i sprzedaży papierów wartościowych i stwarza większe ryzyko ze względu na niepewność co do jednorocznego okresu przechowywania akcji, ponieważ czas może spaść w wartości. Jednakże ISO są opodatkowane znacznie niższe niż ustawowe ESO z długoterminową stawką podatku od zysków kapitałowych, a nie z stawką podatku dochodowego. ISO są ogólnie przyznawane wyższemu zarządzaniu. Uwagi przed skorzystaniem z opcji Generalnie pracownicy będą zasiadać na swoich zapasach tak długo, jak to możliwe przed wykonaniem opcji, chyba że mają opcje ponownego ładowania w celu maksymalizacji ich wartości. Jednak w następstwie pęcherzyków typu "dot-com" i późniejszej katastrofy technologicznej z 2001 r. Mądrze pracownikom pozostaje dobrze poinformowany o kondycji finansowej swojej firmy. W czasach zawirowań finansowych, podobnie jak w globalnym kryzysie finansowym w latach 2008-2009, firmy często zmieniają ESO w odmianę przeładunku ESO. Na przykład, jeśli firmy ESO miały początkowo cenę strajku 20, a udziały spadły do 10, firma ma prawo anulować wszystkie początkowe ESO przed zakończeniem okresu wykonywania, a następnie wydać nowe ESO z 10 jako nową cenę strajku . Praktyka ta ma na celu zachowanie morale przedsiębiorców nawet wtedy, gdy wartość firmy maleje. W celu skorzystania z ESO pracownik może albo płacić gotówkę, wymienić wcześniej posiadane zapasy pracodawcy, albo po prostu wypożyczyć pieniądze z pośrednictwa i sprzedać wystarczająco dużo akcji na pokrycie transakcji.
No comments:
Post a Comment